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（泉源：CSC筹商金属和金属新材料团队）

切尔西在主场作战时倾向于采取积极进攻的战术，力求在主场取得胜利。他们可能会加强前场的压迫，力图打乱富勒姆的进攻节奏。

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▊中枢不雅点

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12月份，中国制造业采购司理指数（PMI）、非制造业商务行径指数和空洞PMI产出指数鉴别为50.1%、52.2%和52.2%，比上月鉴别-0.2pct、+2.2pct、+1.4pct，标明我国企业坐褥磋磨行径总体延长加速。在耗尽品以旧换新战术以及传统节日周边等身分的带动下，有关行业延长设施有所加速，耗尽品行业PMI为51.4%，比上月上涨0.6个百分点；装备制造业PMI为50.6%，蚁合5个月位于延长区间，连续保抓较快发展。本周五大钢材品种钢材供需双弱，总库存累库压力启动清楚。247家钢厂盈利率48.05%，环比-1.73pct。

▊钢铁行业一周点评

12月制造业PMI为50.1%，蚁合3个月保抓延长。

12月31日，国度统计局工功课探员中心、中国物流与采购调处会发布的数据自满，12月份，中国制造业采购司理指数（PMI）、非制造业商务行径指数和空洞PMI产出指数鉴别为50.1%、52.2%和52.2%，比上月鉴别-0.2pct、+2.2pct、+1.4pct，标明我国企业坐褥磋磨行径总体延长加速。其中制造业坐褥指数为52.1%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，标明制造业企业坐褥行径保抓较快延长；新订单指数为51.0%，比上月上涨0.2个百分点，标明制造业市集需求连续改善；原材料库存指数为48.3%，比上月上涨0.1个百分点，仍低于临界点，标明制造业主要原材料库存量降幅收窄；从业东说念主员指数为48.1%，比上月下降0.1个百分点，标明制造业企业用工景气度略有回落；供应商配送时候指数为50.9%，比上月上涨0.7个百分点，标明制造业原材料供应商交货时候连续加速。全体来看，供需两端连续延长。在耗尽品以旧换新战术以及传统节日周边等身分的带动下，有关行业延长设施有所加速，耗尽品行业PMI为51.4%，比上月上涨0.6个百分点；装备制造业PMI为50.6%，蚁合5个月位于延长区间，连续保抓较快发展。钢铁卑鄙耗尽中，地产方面：中指筹商院数据自满，2024年1-12月，TOP100房企销售总和为43547.3亿元，同比下降30.6%，降幅较上月缩窄2.3个百分点。12月，中央经济使命会议建议“稳住楼市”，强调“抓续用劲股东房地产市集止跌回稳”，为2025年楼市定调，开释了愈加强项的稳楼市基调。汽车方面：截止2025年1月2日，13家车企发布2024年新动力汽车销量数据。其中，比亚迪、理念念汽车、赛力斯2024年销量位居前三，销量鉴别为4272145辆、500508辆、426885辆，同比鉴别+41.3%、+33.1%、+182.8%。家电方面：产业在线发布的三大白电排产阐彰着示，2025年1月空冰洗排产计较总量共计3222万台，较2024年1月的坐褥实绩着落4.3%。

本周钢材供需双弱，投入累库周期。

供应方面，本周五大钢材品种供应829.64万吨，周环比降13.87万吨，降幅为1.6%，较上周降幅0.8%进一步扩大。跟着淡季进一步深化，钢厂需求连续下降，同期疏导部分地区存在环保搜检情况，以至产量走低；本周五大钢材总库存1115.74万吨，周环比增6.37万吨，增幅为0.6%。本周五大品种总库存由降转增，累库周期照旧启动。干系词库存结构性互异仍存在，由于产量抓续走低，本周库存呈现厂库连续降、社库转增的场地；耗尽方面，本周五大品种周度表不雅耗尽量为823.27万吨，环比降3.4%：其中建材耗尽降7.5%，板材耗尽降1.2%。本周五大钢材品种中建材与板材耗尽均有所下降，其中建材下滑主要由于需求淡季所致，而板材需求下降一方面也受到淡季的一定影响，其次年末钢材出口呈现了环比下滑场地。总体来看，本周五大钢材品种钢材供需双弱，总库存累库压力启动清楚。截止1月3日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价钱较上周鉴别-10元/吨、-40元/吨、-10元/吨、-20元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利鉴别为1元/吨、-41元/吨、-163元/吨、46元/吨，较上周-7元/吨、-33元/吨、-7元/吨、-16元/吨。247家钢厂盈利率48.05%，环比-1.73pct。

风险分析：现时，在复杂严峻的市集局势下，钢铁行业也面对不少发愤挑战，企业之间磋磨分化。在表现经济体货币战术冲击、通胀压力抓续存在等身分影响下，人人金融环境收紧、商业增长乏力、企业和耗尽者信心下降，经济增长仍面对多重风险挑战。连年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤入口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政事疏忽激发的动力危急，在种种风险事件不断发酵演绎下，原料价钱被抓续推高，钢厂在需乞降资本两端挤压下，利润被极限压缩。

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证券筹商讲解称呼：《12月制造业PMI为50.1%，蚁合3个月保抓延长》

对外发布时候：2025年1月5日

讲解发布机构：中信建投证券股份有限公司

本讲解分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

          王晓芳    SAC编号：S1440520090002

          汪明宇    SAC编号：S1440524010004

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