加拿大pc28 调研|新湖玄色建材：山东商场聚合调研系列论说

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　　起首：湖畔新言

　　调研情况确认：

　　本次山东商场调研时辰为2024年12月23日—27日，历时5天。新湖期货玄色建材组积贮造访了山东地区玄色建材板块的干系产业，拜访企业包括厂家、生意商、加工场等，触及品种包括铁矿、螺纹、煤焦、纯碱、玻璃、原木。

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　　本次山东调研效果来看，举座现货产业关于2025年情况均偏悲不雅为主，具体各品种举座不雅点如下：

　　一．钢矿：

　　1、本年钢厂进一步压低库存。原料库存大王人在7-10天，个别钢厂最低唯有2-3天，春节前1-2周还有终末一轮积贮补库；成材同期也经受“低库存、高盘活”策略以从简现款流和缩短资金占用。

　　2、本年山东省内开荒钢材产量1200万吨阁下，外部流入约200万吨（山西、河北、江苏等地），举座看护供需均衡；本年省内热卷由于集装箱需求飙升、分流了沿海钢厂近400万吨的产量，举座供应压力不大，存在阶段性东西部价差倒挂，但对来岁该项需求预期不乐不雅。

　　3、铁矿石生意商场份额向头部大型生意商积贮，中小生意商商场体量大幅缩量，年末大王人计较缩短库存或套保，以领域假期后价钱波动风险。

　　4、本年口岸转水量居高不下，主如若由于好意思金货落地价钱倒挂，采购口岸转水货品更具性价比，此外，日照港凭借铁阶梯和价钱上风，转水具体自然上风。

　　5、产业短期不雅点认为价钱有一定复古，主要基于钢厂原料还有一轮补库复古、中下流成材库存偏低、以及“两会”宏不雅预期托底，但上方高度有限；永恒则由于需求难见增量、重叠原料端供应预期连接增多，基本一致性偏空。

　　二．煤焦：

　　1．近期煤价下落维稳，给焦炭企业让利，12月下旬山东、山西焦化利润在50-100元/吨阁下，焦企全年并无亏蚀。钢厂春节前有第六轮提降预期。

　　2．煤焦各圭表冬储意愿均不彊，冬储达成时辰瞻望焦煤1月初，焦炭春节前1周阁下。

　　3．入口蒙煤冲击内蒙古商场，对山东、山西影响有限，年底山西部分矿山原煤已面临300-400元/吨采矿资本线。

　　4．焦炭方面进一步限产空间有限，山东限产20-30%，元旦后开工部分收复，山西已自主限产20%-40%。

　　5．产业对来岁行情偏悲不雅，认为需要出现新的需求或更多宏不雅计谋刺激能力看到价钱拐点 。

　　三．纯碱：

　　1．近期下流玻璃厂确有补库的情况，后续瞻望最晚将合手续到1月中旬，冬储/备货将逐渐达成，山东当地玻璃厂原料库存一般至少会动态看护在1个月的可用天数（在途+在库）。

　　2．大王人悲不雅为主，氨碱厂糊口环境劳苦，竞争会愈加横暴。瞻望来岁连接可见碱厂通过降负荷来减量的景色，但关于氨碱厂产能出清问题，大家大王人认为不会退出，氨碱厂多为国企大厂，资金及配景实力淳朴。

　　3．以往国内光伏玻璃厂不会使用国内自然碱，因庞杂的价钱上风，外加阿碱质地的进步，近期个别地区光伏玻璃厂有运行尝试使用国内阿碱的情况，企业反映当今使用情况高超。但碱厂也有估量，可能是阿碱与其他碱掺着用（国内自然碱雄伟性相对较差）。

　　4．后续入口碱将逐渐减少，好意思国碱/土耳其碱价钱在亚洲莫得太大上风，将来大要国内碱能翻开出口（东南亚）商场。

　　5．产业会议每月均有，氨碱主导参与度较高（联碱亦会组织/过问），主要以信拒却流为标的，关于碱厂各自有盘算推算莫得太多影响。

　　四．玻璃：

　　1.9月底以来，深加工订单有过阶段性的好转（但合手续性偏弱极少），包括前段时辰山东、沙河等地均有出现过缺5mm规格的情况。年底赶工需求如实存在，据玻璃厂反映，末端需求的量比往年同期提高3、4天。订单类型上，主要为工程单复古，本年家装需求举座不冷不热。

　　2．本年华东地区不少加工企业靠作念垫资，霸占了不少深加工商场份额，但本年回款依旧阻碍。深加工企业后续瞻望1月10日阁下汇积贮休假（华东、华南），此外也有个别东北地区深加工订单高超，瞻望订单能看护到1月。

　　3．商场反映，深加工场合计来岁仍然是降需求的状态，来岁要看宏不雅计谋是否能给到复古、3月开会是否能够有好转。

　　4．供应方面：产业认为现时供应量还是比拟高，应该日熔再降1万吨，到15万吨以下才比拟安全。如果日熔能到12万吨阁下，价钱大要会出现进一步的趋势高潮。

　　5．价钱方面：华南商场价钱过高，不少产业、期现商认为将来华南地区价钱还会有大幅下滑的空间。总的来说，产业偏空为主，某资讯机构预期来岁世界浮法玻璃均价或在1380元阁下，区间为1300-1400，现货高价在来岁10月阁下出现。

　　五．原木：

　　1．本年举座原木入口量要比去少小；国内举座需求不乐不雅，体量较往年有较猛过程萎缩；

　　2． 加工场基本没什么原料库存，年前备货意愿很低；

　　3．关于25年需求端来看，有加工场认为总体量上不会萎缩好多，虽地产不景气导致开荒口料需求怨恨，但其他口径或能使得需求取得弥补：托盘、集成材；

　　4．关于后续价钱，产业偏悲不雅为主。此外，近1-2个月到的货（后续仍然会延续），蓝变气候比拟严重（每年年旧年后均会发生），关于价钱也有不小的压力。

　　新湖期货玄色建材组

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背负裁剪：赵念念远 加拿大pc28