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风险领导：本文所提到的不雅点仅代表个东谈主的意见，所触及看法不作推选，据此交易，风险状况。

作家：养基场王场长

起原：

在与投资者平素疏通红利指数时 ， 频频会听到这三个问题 ：

“ 红利指数涨了这样久 ， 市盈率高不高 ？ ”

“ 红利指数中银行股那么多 ， 危不危境 ？ ”

“ 红利指数还有莫得投资价值了 ？ ”

今天就来聊聊对于红利股的灵魂三问 。

在本文中 ， 我遴荐了市集上最火的五个红利类指数 ： 中证红利 、 中证红利低波 、 中证红利低波100 、 东证红利低波 、 标普中国大盘红利低波 。 文中会统称为红利指数 。

01 红利指数的市盈率高不高 ？

从图上不错看出 ， 现时红利指数的市盈率真的不低 ， 除了中证红利除外 ， 基本都处于近十年中位数的相对高位 。

但比拟反学问的是 ， 本应与市盈率高下相倾 、 反向通顺的股息率却无一例外 ， 也都处在近十年的皆备高位 ， 多半在90%分位 。

之是以说其反学问 ， 是因为红利指数市盈率的高涨 ， 主要起原于股价的高涨 ， 而公司盈利才智没怎样变化 。

但股价高涨的同期 ， 本应下降的股息率却一样高涨 ， 这只可确认上市公司在盈利莫得太大变化的情况下进步了分成金额 。

而上市公司之是以会在盈利不变的情况下大幅提高分成金额 ， 主如果因为前些年的A股太不耀眼分成了 ， 在新国九条以及央国企市值解决的指点下 ， A股的分成金额 、 频次都有所进步 。

高分成天然不是赖事 ， 但需要警惕过度提高的分成金额是否会对上市公司的捏续计算才智变成不利的影响 ， 把本该干涉计算的钱分给了鼓吹 ， 导致将来盈利越来越低从而无法保管如斯高的分成 ， 最终像成长股被杀事迹一样 ， 红利股也被杀分成 。

小结一下 ， 天然当今红利指数的市盈率都不低了 ， 但股息率一样处在近十年的高位 。 在降息周期中 ， 红利股的股息率只须保管在3.5%之上 ， 就依旧是机构资金的心头好 。 是以相较于市盈率 ， 咱们更应该对红利指数的股息率情况保捏追踪 。

02 红利指数中银行股这样多 ， 会不会有啥危境

从这个表上不错看出 ， 在主流红利指数的最新捏仓中 ， 第一大行业都是金融行业 。 最高的中证红利低波指数 ， 其中半壁山河都是金融行业 ， 最低的红利低波100指数 ， 金融的占比也在22% 。 是以银行股的占比真的许多 。

那银行股这样多 ， 有莫得危境呢 ？ 我认为未必 。 因为红利指数骨子上是一个SmartBeta指数 ， 其最病笃的选股要领是高股息率 ， 而银行股能够入选这样多仅仅因为它们的股息率有余高 。

红利指数本人就具备着低买高卖的纠错才智 ， 因此天然当下银行股占比拟高 ， 但在将来进行指数膺惩时 ， 如果银行股的股息率名次不再靠前 ， 天然就会被指数剔除 。 而股息率下降的原因无非有二 ， 要么是股价太贵 ， 要么是没钱分成 ， 无论哪个情况发生 ， 红利指数都和会过股息率这个SmartBeta因子将银行股剔除 。

如果咱们总结红利指数的历史就能看出来 ， 在2018年银行股深陷房地产泥潭时 ， 天然股价不高 ， 但因为股息率仍然处在历史低位 ， 彼时红利低波中的银行股占比就只须20%驾御 。

小结一下 ， 对于红利指数中银行股多未几 ， 危不危境的问题 ， 我认为莫得必要太过担忧 ， 肯定红利指数的自我纠错 、 低买高卖的才智就好 。 如果简直缅思 ， 就去遴荐银行股占比拟小的红利低波100指数 。

大部分成利指数的都在12月底进行了样本股的膺惩 ， 不错看出 ， 以银行股为代表的金融行业 ， 仍然莫得出现大界限调出的情况 ， 这讲明其股息率仍然排在市集前方 。 五大指数的情况我都放鄙人面了 ， 诸君自行检察我方捏有的红利基金 。

中证红利 ：

中证红利低波 ：

中证红利低波100 ：

东方红红利低波 ：

标普A股大盘红利低波 ：

03 红利指数基金还有莫得投资价值了 ？

告成先说谜底 ， 红利指数基金还是具备投资价值 ， 原因如下 。

从金钱成就定位上看 ： 红利以及红利低波战略主要投资于一篮子计算事迹安稳 、 高股息的上市公司 ， 其上风在于为投资者提供领悟现款分成讲述 、 估值安全边缘较高 、 举座波动率较低 ， 也有望共享经济和产业捏续发展带来的成长红利 。 是具有 “ 长债+看涨期权 ” 属性的投资载体 ， 很是合稳健下这种经济数据拐点未现的复苏初期 。

从短期成就价值上看 ： 在经济数据没出现拐点 ， 特朗普的诸多新政莫得落地的2025年上半年 ， 市集偶然率以颤动为主 ， 具备长债属性的红利基金仍然是资金的逃一火所 。 我也制作了红利指数走动系统便于民众了解加减仓的节拍 。

从中经久成就价值上看 ： 在中经久利率趋势性下行的环境中 ， 只须红利指数的股息率大于3.5% ， 红利的成就价值就依旧存在 。

说收场投资价值 ， 再说说红利指数基金的不及 ， 那等于在牛市中的相对收益不及 ， 也等于牛市涨得慢 ， 甚而在牛市前期还要微微下降 ， 但这等于事物的两面性 ， 在投资中咱们经久无法作念到 “ 既要又要 ” ， 是以民众提前有个准备就好。

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